Hoy vamos a analizar el libro “El Cisne Negro” del autor Nassim Nicholas Taleb.
El cisne negro es una metáfora utilizada por el autor para hablar sobre esos eventos impredecibles, eventos que nadie vio venir porque era poco probable que sucedieran, pero tuvieron un gran impacto. En retrospectiva, el cisne negro se convierte en un evento que se puede explicar y predecir.
El autor eligió el cisne negro como metáfora porque antes de descubrir Australia en el siglo XVII, existía la creencia generalizada en el Viejo Mundo de que todos los cisnes eran blancos. Pero, con el descubrimiento de Australia, vieron que allí había cisnes negros. Esto puso la fragilidad de nuestro conocimiento al límite y cambió la forma en que la gente pensaba sobre los cisnes y, en general, sobre el mundo en ese momento.
A partir de esta metáfora, Nassim Taleb pretende cuestionar el uso del análisis económico para predecir el futuro a partir de hechos pasados.
Según el autor, siempre habrá un cisne negro que cambie nuestra percepción. Por lo tanto, ignorar la existencia de cisnes negros cuando se habla de problemas financieros es un grave error. Si ignoramos la posibilidad de que algo suceda, no estamos preparados para afrontarlo, por lo que somos vulnerables y nuestras inversiones pueden sufrir consecuencias muy graves.
#1. Las características de un cisne negro
Para que un hecho sea considerado un cisne negro, debe cumplir tres condiciones:
- Inesperado:
Este es un evento que a priori creemos que no puede suceder porque no hay evidencia de que vaya a suceder. Esto es algo que los analistas no anticiparon, por lo que el mercado no se protege de este tipo de eventos.
- Gran impacto:
En términos de inversión, esto equivale a una fuerte caída de la bolsa, causando grandes pérdidas económicas a los operadores, al igual que el Lunes Negro de octubre de 1987, cuando algunas bolsas del mundo perdieron más del 40% en un día.
- Ser predecible a posteriori:
Después de que ocurre un evento, nos damos cuenta de que el evento era realmente predecible. Además, es fácil averiguar por qué y explicar por qué sucedió después del hecho.
Nassim Taleb señala que muchos cisnes negros ocurren precisamente porque pensamos que son eventos imposibles. Por lo tanto, ante tales eventos, lo que no sabemos o no hemos experimentado es más importante que lo que sabemos y conocemos.
Por ejemplo, algunos cisnes negros son los ataques del 11 de septiembre, el éxito de YouTube o incluso la crisis de las hipotecas subprime.
#2. Los tipos de incertidumbre
Según Nassim Taleb, hay dos tipos de incertidumbre, que existen en dos universos ficticios diferentes:
– Mediocristán.
– Extremistán.
A continuación, hablaremos brevemente de estos dos conceptos respectivamente.
#1. Mediocristán
Mediocristán es donde se encuentran los fenómenos que se pueden describir mediante conceptos estadísticos comunes, como la campana de Bell o los modelos de probabilidad de gaussianos.
En este caso, las ganancias de los eventos descubiertos por Mediocristán no son escalables, por lo que rápidamente encuentran un techo. Un ejemplo serían los honorarios de abogados o médicos, que son altos y le permiten vivir una vida cómoda, pero nunca lo llevarán a un nivel muy alto de riqueza porque son limitados y no escalables.
La aleatoriedad de estos eventos es mínima, por lo que es fácil comprender lo que sucede después de un breve período de observación. En esto, puedes hacer predicciones basadas en lo que ves y extenderlas a lo que no se ve.
Por tanto, es imposible tener un cisne negro en Mediocristán, y es imposible desear obtener beneficios extraordinarios, sólo beneficios ordinarios dentro de la ley de la probabilidad.
#2. Extremistán
Extremistan se refiere a un lugar donde ocurre un fenómeno donde una persona o evento distorsiona fundamentalmente la distribución, alejándola de la distribución normal. Aquí rige la distribución de Mandelbrot, donde se pueden dar valores tanto extremadamente pequeños como extremadamente grandes.
Entonces, la desigualdad es tan grande que una sola observación o valor extremo puede tener un efecto muy desproporcionado en la población y afecta directamente la media de la distribución.
En Extremistán, es difícil predecir resultados futuros que no sean una desigualdad severa. En este lugar, los eventos también son escalables y tienen mucha aleatoriedad. Por lo tanto, es difícil, aunque no imposible, entender la distribución que se aplica a Extremistán.
Los ejemplos incluyen las ventas de libros de los autores o la distribución de la riqueza dentro de un país donde el éxito se concentra en manos de unos pocos ganadores. De hecho, es similar a la Ley de Pareto, donde el 20% de la población posee el 80% de la riqueza mundial.
Por tanto, es en Extremistán donde pueden surgir los cisnes negros. Entonces, si queremos obtener un alto retorno de la inversión exponiéndonos a lo que se llama la «accidentes positivos de la riqueza«, tenemos que hacer negocios en Extremistán.
#3. El pavo de Russell
La historia del pavo de Russell nos cuenta cómo un pavo que siempre fue alimentado pensó que sería así para siempre, pero luego llegó el Día de Acción de Gracias y sucedió lo inesperado: no solo no fueron alimentados, sino que terminó siendo la cena del cuidador.
Basado en esta historia, el autor nos explica que todo el conocimiento que obtenemos de la observación tiene ciertos defectos y limitaciones. En cada alimentación, el pavo afirma su creencia de que será alimentado todos los días. Hasta que sucedió algo impredecible, un cisne negro lo obligó a revisar su creencia.
Nassim Taleb usa esta historia para explicar que lo que hacen los analistas bursátiles es extrapolar del pasado: hacen predicciones sobre el futuro basadas en datos pasados. Pero, como hemos aprendido del pavo de Russell, no debemos asumir que los eventos que hemos observado en el pasado serán definitivos y continuarán ocurriendo en el futuro.
Es por eso que todo inversor debe ser consciente de que el rendimiento pasado no garantiza el rendimiento futuro.
#4. El error de confirmación
Los errores de confirmación tratan sobre confundir la ausencia de pruebas con tener pruebas.
En otras palabras, generalizamos de lo que no hemos visto a partir de segmentos de los que sí hemos visto. Esto puede llevarnos a cometer graves errores, sobre todo a la hora de invertir.
Para dejar este punto más claro, Nassim Nicholas Taleb cita la historia del pavo de Russell. De la observación de los pavos, el cuidador es un hombre excelente porque siempre los alimenta. Entonces, el pavo confundirá la ausencia de pruebas de que esa persona lo matará con la prueba de que no lo matará.
#5. La falacia narrativa
Nos encantan las historias y nos encantan los resúmenes y la simplificación. Pero hacerlo puede tener consecuencias nefastas cuando se trata de un evento raro.
La falacia narrativa es nuestra incapacidad para concentrarnos en una secuencia de eventos sin dar una explicación o imponer una conexión lógica. Esto es así porque las explicaciones ayudan a recordar mejor los hechos y los hacen más significativos. Con este fin, los humanos siempre hemos caído en lo que el autor llama la «la trampa de la causalidad«, es decir, siempre inventamos una causa para todo.
En otras palabras, seleccionamos eventos que se ajustan a nuestra teoría y, después de que suceden, inventamos una razón para que tengan sentido. Resumimos las historias para hacerlas más organizadas y menos aleatorias. Pero al hacer esto, tendemos a creer que el mundo no es tan aleatorio como en realidad es.
Y, al resumir, excluimos exactamente los cisnes negros, y las consecuencias económicas de ello en términos de inversión.
#6. La evidencia silenciosa
Lo que vemos no es necesariamente todo lo que existe. La evidencia silenciosa nos permite mantener la ilusión de que entendemos el mundo y podemos predecir lo que sucederá.
Después de un evento, nos enfocamos en la parte de la información, la parte predecible, para poder interpretarla.
Esto es exactamente lo que sucedió con la crisis económica. Por ejemplo, en 2007 los bancos las consideraban libres de riesgo. Sin embargo, debido a la crisis de las hipotecas subprime, sufrieron enormes pérdidas. Después del colapso de las principales instituciones financieras como Lehman Brothers, la crisis se volvió explicable y predecible, a pesar de que antes de que sucediera, casi nadie, con algunas raras excepciones, como por ejemplo Ray Dalio, podía predecirlo.
Entonces, la evidencia silenciosa es todo lo que no sabemos: no vemos, no sabemos, no observamos. Solo miramos lo que sabemos. Por eso no vemos cisnes negros.
#7. Los cisnes negros y los inversores
Los cisnes negros son una gran oportunidad para los inversores porque si invierten en cisnes negros, sus ganancias aumentan de manera exponencial y no lineal, dijo Taleb.
Sin embargo, esta estrategia solo se recomienda para inversores experimentados debido al riesgo relativamente alto.
Para aprovechar los cisnes negros, dice el autor, debemos tener una mente abierta. Incluso si es poco probable que suceda algo, tenemos que pensar en cómo podría suceder y prepararnos para que suceda.
También nos aconseja tener cuidado al predecir el futuro en base a datos pasados. Recordemos la historia del pavo.
Finalmente, como inversionista, te sugieren algunas cosas:
– Contar con una cartera de inversiones diversificada.
– Mantener una estrategia de inversión a largo plazo.
– Estudiar el mercado y cómo funciona.
– Aprender sobre administración financiera y de dinero.
Solo haciendo todo esto estaremos preparados para enfrentar la aparición de los cisnes negros.
En otras palabras, debes estar completamente preparado para un cisne negro, lo que requiere tiempo y esfuerzo. Pero si lo haces, cuando ocurren esos cisnes negros, obtienes ganancias muy altas, lo cual no es posible sobre la base de una distribución normal.
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